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港交所6月20日披露，聚水潭集團(tuán)股份有限公司(JST Group Corporation Limited)向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，中金公司、摩根大通為其聯(lián)席保薦人。

招股書(shū)顯示，根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，以2022年收入計(jì)算，聚水潭是中國(guó)最大的電商SaaS ERP提供商，占據(jù)20.7%的市場(chǎng)份額。在中國(guó)電商運(yùn)營(yíng)SaaS市場(chǎng)中，公司2022年SaaS總收入排名第一。公司已開(kāi)發(fā)出一整套豐富、全面的云端電商SaaS產(chǎn)品，能夠?qū)⑸碳铱蛻襞c中國(guó)乃至全球超過(guò)350個(gè)電商平臺(tái)相連。公司產(chǎn)品為不同類型及規(guī)模的客戶提供一套統(tǒng)一且直觀的業(yè)務(wù)監(jiān)控、運(yùn)營(yíng)及管理工具，并賦能其做出數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的智能決策。于2022年，公司已服務(wù)SaaS客戶45.7千名。于2021年及2022年，公司凈客戶收入留存率分別為122%及105%。

聚水潭ERP是公司核心SaaS產(chǎn)品，服務(wù)并滿足商家客戶在電商平臺(tái)上處理電商訂單相關(guān)的關(guān)鍵需求。聚水潭ERP設(shè)計(jì)簡(jiǎn)約且易操作，商家可通過(guò)聚水潭ERP輕松整合、同步及統(tǒng)籌協(xié)調(diào)其所有店鋪、訂單、產(chǎn)品、庫(kù)存，管理其各平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)或財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，享受便捷的跨平臺(tái)業(yè)務(wù)體驗(yàn)。聚水潭ERP提供的主要功能包括訂單管理系統(tǒng)(OMS)、倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng) (WMS)、采購(gòu)管理系統(tǒng)(PMS)及分銷管理系統(tǒng)(DMS)等。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，聚水潭ERP已成為最受中國(guó)商家歡迎的電商SaaS ERP品牌。

以ERP為核心，公司進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品和服務(wù)范圍并延伸至其他電商運(yùn)營(yíng)SaaS產(chǎn)品，現(xiàn)已成為一站式電商SaaS提供商。公司豐富的SaaS工具可滿足電商參與者的各類需求，使其具備財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理報(bào)告及分析、工作流程管理及批發(fā)市場(chǎng)采購(gòu)等能力。使用公司的產(chǎn)品后，用戶可以更好地協(xié)同內(nèi)部資源及與外部合作伙伴(包括供應(yīng)商、分銷商、倉(cāng)儲(chǔ)及物流供應(yīng)商)。

公司已建立了知名并覆蓋全國(guó)的客戶成功網(wǎng)絡(luò)，并通過(guò)自身銷售及營(yíng)銷工作及客戶的口碑推薦，這使得公司LTV/CAC比率在往績(jī)記錄期間實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)領(lǐng)先水平，該比率在2020年、2021年及2022年均超過(guò)6倍。LTV/CAC比率衡量客戶生命周期價(jià)值與獲客成本之間的關(guān)系，它說(shuō)明公司的單位經(jīng)濟(jì)效益和獲客效率。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，LTV/CAC比率是SaaS行業(yè)常用的衡量指標(biāo)。同時(shí)，公司客戶成功網(wǎng)絡(luò)使公司能夠向客戶交叉銷售其他產(chǎn)品和服務(wù)，2022年購(gòu)買了兩種或以上聚水潭產(chǎn)品的客戶貢獻(xiàn)了公司全年總SaaS收入的30.6%。

在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的推動(dòng)下，于往績(jī)記錄期間，公司的SaaS客戶總數(shù)、SaaS流水總額及SaaS累計(jì)流水均有所增加，表明公司從不斷增長(zhǎng)的客戶群的預(yù)付款項(xiàng)中獲得了穩(wěn)健的流水。于2021年及2022年，公司凈客戶收入留存率分別為122%和105%，表明公司于有關(guān)期間自復(fù)購(gòu)客戶產(chǎn)生的收入有所增加。隨著公司客戶群的增長(zhǎng)及流水的增加，客戶的預(yù)付款項(xiàng)隨后于合同期內(nèi)或于消費(fèi)時(shí)在公司的收入內(nèi)確認(rèn)。于2020年、2021年及2022年，公司的SaaS收入轉(zhuǎn)化率分別為24%、26%及27%。

財(cái)務(wù)方面，于2020年、2021年以及2022年，聚水潭實(shí)現(xiàn)收入分別約為2.94億元、4.33億元以及5.23億元人民幣；年內(nèi)虧損分別約為3.64億元，2.54億元以及5.07億元。

但需要關(guān)注的是，若公司未能改善和提升自身SaaS產(chǎn)品的功能、表現(xiàn)、可靠性、設(shè)計(jì)、安全性及可擴(kuò)展性以迎合客戶不斷變化的需求，公司或會(huì)流失客戶；若未能繼續(xù)進(jìn)行創(chuàng)新及緊跟公司經(jīng)營(yíng)所在行業(yè)的技術(shù)發(fā)展及市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，公司業(yè)務(wù)可能會(huì)受到重大不利影響；公司對(duì)研發(fā)投入大量資金，而該等投資在短期可能會(huì)對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響，并可能不會(huì)產(chǎn)生預(yù)期實(shí)現(xiàn)的結(jié)果；倘若公司無(wú)法維持和增大客戶群，無(wú)法通過(guò)公司產(chǎn)品和解決方案吸引客戶，并擴(kuò)展業(yè)務(wù)，則業(yè)務(wù)增長(zhǎng)可能無(wú)法持續(xù)。此外，公司在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中營(yíng)運(yùn)，可能無(wú)法與現(xiàn)有和未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手成功競(jìng)爭(zhēng)。

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